随着市场突破3500点后再次冲击3600点整数关口，投资者的信心得到极大提振，看牛市的声音也越来越多。从一季度炒人形机器人，到二季度炒创新药、英伟达产业链等，再到本周雅鲁藏布江水电工程板块、海南自贸港板块轮番上涨，两市日成交量再次回到1.5万亿元以上。上证指数也一度突破3600点，创下年内新高。历史上，真正有效突破并站稳3500点之上的情况仅有三次，且每次站稳后都开启了一轮牛市行情，这次可能也不会例外。
自去年9月24日重磅政策出台以来，国内市场先是出现一波快速上涨，随后进入宽幅震荡。近期市场有效突破箱体震荡的上沿，逐步形成上行趋势，投资者对后市的信心进一步增强。
从几个方面分析当前市场情况，近期市场的回升源于资金面的变化。在美元指数持续回落的背景下，人民币今年上半年相对美元出现一定升值，人民币资产估值随之提升。被教科书视为无风险收益的美国十年期国债收益率最高超过4.8%，这表明美债已不再是投资人眼中的无风险资产，而是具有风险的资产，这也吸引更多资金流入A股和港股等估值具有吸引力的市场，重新进行资产配置。过去几年，人民币资产中的股市出现回落，如今投资吸引力大幅上升，外资流入A股和港股的迹象明显，上半年流入量达101亿美元。南下资金对港股市场的上涨也起到了重要推动作用。
当前我国资本市场正面临居民储蓄大转移的局面。过去几年，优质资产荒是突出矛盾，如今市场上难以找到收益率较高的产品，一年期存款利率更是降至1%以下。相对而言，A股市场一些优质股票的现金分红率超过3%，甚至高于很多银行理财的收益，这吸引着居民储蓄向资本市场大转移。居民对适度高回报的权益资产配置需求持续提升，A股市场的赚钱效应今年明显上升，资金面进入正循环。
从成本曲线来看，当前市场资金多数处于盈利状态，具备较好的赚钱效应。机构投资者加仓银行等大盘蓝筹股，推动指数向上突破；而险资等机构投资者当前配置A股的仓位仍有较大提升空间，这也为后续市场进一步上涨带来机会。
当市场逐步形成赚钱的牛市走势，投资者要耐心等待牛市的到来，抓住机会，深入做好基本面研究，配置好行业、好公司、好基金以获得良好回报，而不应追涨杀跌、频繁交易。情绪驱动下的频繁交易，往往是很多投资者难以获得长期盈利的根源。
在市场波动时，要坚守价值投资理念，不过度关注短期市场波动，而是聚焦长期行业赛道的机会。许多投资者在投资时容易受羊群效应影响，追逐热点、追涨杀跌，这也使得不少人将股票市场当作纯粹的交易市场，最终出现亏损。做投资有时需要逆向投资，一些调整到位的优质股票或许更具备低位布局的价值。
也有部分投资者在过去几年受锚定效应的影响较深，这种效应在投资中的体现是，很多人将所持股票的历史最高价及买入成本作为两个锚点。尽管许多公司的下行趋势已然确立，但由于这两个锚点的存在，不少投资者不会理性地调仓换股，而是一味持有趋势向下或行业已恶化的股票，最终导致深度被套。一旦深度被套，就会陷入被动，很容易错过一轮行情。
从当前经济转型的角度来看，消费、金融、科技都是受益于经济转型的方向，且今年呈现出轮番表现的态势。不过在消费领域，今年主要炒新消费，传统消费表现较为低迷，但业绩优良、分红率较高的品牌消费品仍具备长期投资价值。因此，在其股价出现较大下跌后，反而成为资金中长期布局的重要方向。
坚持价值投资、抓住市场大的趋势性机会，是较好的投资策略；而追涨杀跌、频繁交易，则是很多投资者亏损的根源。建议大家坚定信心、保持耐心，在这轮行情逐步确立的背景下抓住机会。事实上，大部分人依赖工资性收入，而资产越高的投资者往往越依赖财产性收入，这是普遍规律。因此，提高优质权益资产的配置比例，抓住这轮行情的机会以提升财产性收入，是较为可行的策略。
巴菲特曾幽默地说：“如果你到现在都没找到睡觉都能赚钱的办法，那么你不得不工作到死。”这话非常有道理。这也要求大家不断提升认知，学习宏观分析、行业分析和公司分析的方法，践行价值投资理念，成为真正的价值投资者，在市场波动中把握机会。而价值投资是取得长期投资成功的法宝，这也是巴菲特反复强调的观点。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）